目前股市仍然“牛”，水皮认为，不能认为中国股市走熊。历史上的熊市，从2245点跌到1130点，也只跌了900点，跌幅40%；从1740点跌到998点，跌幅40%，累计跌幅超过55%。而这轮半年内跌了近50%，无论是指数还是幅度都超过历史上任何一次熊市。从这个角度来讲现在当然是熊市阶段。

　　但是，水皮认为，这要放在大的波段里来看，从998点开始的这一轮跨年度大牛市，有一个比较大的波段性调整，是很正常。因为这轮牛市的基础——人民币长期升值和经济持续发展的趋势并没有改变。所以，大方向上中国经济没有发生拐点，不能认为中国股市走熊。

　　水皮强调，最重要的是，如果要说是熊市，现在市场也已具备熊市末期三大症状：一个是破发，一个是A股、H股倒挂，一个是基金赎回潮。

　　4200点以下是投资区

　　水皮认为，去年的3500点和现在的3500点不一样。现在的3500点是一个较低的点位，不是泡沫制造的点位。去年上市公司业绩增长是60%，指数随业绩都增长60%的话，2006年的2670点，换算过来，应该就是现在的4200点左右。这个指数是合理的，指数涨幅和上市公司业绩增长幅度应该一样。这也就是为什么股指跌到4100点时，管理层会出面放话。

　　水皮据此认为，2008年4200点以下就是价值投资的区域。4500点以上会是价值投机的区域，而目前所处的3500—4200点，正是价值投资的区域。

　　不要怀疑政府的决心

　　在回答投资者有关救市政策的提问时，水皮提醒投资者，不要对政府维护市场稳定的能力和决心产生怀疑。他说，近日，证监会推出《资本市场发展报告》白皮书，管理层相关人士提到的稳定股市和楼市，召开民间人士座谈会等，都向我们发出一个信号，政府纠错的措施早晚会出台，比如印花税的政策，还有IPO及再融资的限制性政策、规范大小非减持政策都会出台。因此，投资者不必恐慌，下跌就要结束了。

　　不过，如果没有相关政策出台，下周市场仍将震荡整理。但，整体上，投资者可以根据这三点来判别市场趋势：短期走势看房价，中期走势看油价，长期走势看汇价。

就怕底下还有底