经济观察报


　　记者 张勇

　　从当时的国家计划发展委员会在1998年向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”至今，已经过去了近十个年头，其间几经波折，《创业板发行上市管理办法》(草案)终于在2007年8月22日获得国务院批准。

　　可以肯定的是，被各界千呼万唤的创业板将在2008年正式推出。本报了解到，目前深交所关于创业板的制度设计正在紧张部署，最后定稿将很快向社会公布。“深交所已经让许多创投公司赶紧把手里的项目报上去。”深圳创新投资集团的一位人士表示，创业板的确越来越近了，他们公司储备的近200个项目都被要求报上去。

　　这一被期待已久的新兴市场将带给投资者的究竟是机会还是风险，2008年里也将一见分晓。

　　制度设计正在紧张部署

　　“国务院已经就创业板的问题定了调，2008年推出创业板是没有问题的。”接近证监会的人士透露，“现在由证监会负责具体工作，而深圳证券交易所则在其领导下负责创业板上市交易及信息披露等制度设计。”

　　深交所的内部人士表示，目前关于创业板的制度设计正在紧张部署，发行、上市交易、信息披露等各方面都与以往主板和中小企业板有不同程度的差别，而这些制度的最后定稿也将很快向社会公布。

　　根据《创业板发行上市管理办法》(草案)的规定，中国证监会将为创业板单独设立创业板发行审核委员会和创业板咨询委员会，对创业板拟上市公司进行审核及提供专业咨询意见。上述接近证监会的人士告诉本报，“两个委员会人选的大名单已经产生了，但要等到创业板正式推出后才会公布，当然现在也还有变动的可能，尤其是咨询委员会。”

　　与主板相比，创业板在制度上最大的不同可能在上市标准上，“创业板首次提出了两套并行的上市标准可供选择，只要达到其中一套标准便可公开发行股票。”深交所综合研究所的一位研究员告诉本报，两套标准主要以公司成长性确定与否作为区分标准。

　　不过，无论哪种标准，创业公司的上市门槛都比主板来得低，即使是对于成长性不确定的公司而言，净利润、净资产和无形资产占比的要求都只分别为2年累计不低于1000万元、不少于2000万元和不高于30%。而主板则分别是3年累计不低于3000万元、不少于3000万元和不高于20%。

　　而在投资者更为关心的创业板交易制度上，监管部门的准备也已经基本完成，据一位接近创业板筹备领导小组成员的人士透露，交易制度关注的焦点集中在如何有效防止创业板推出后可能出现的市场操纵，如何充分保护投资者利益。

　　出于风险控制和保持市场流动性两方面考虑，创业板交易制度会有个性化选择，虽然引入做市商短期内还不可能，但在上市首日交易、涨跌停板、断路器等方面会有别于现有主板市场。

　　此外，有关创业板的保荐制度和信息披露制度也正在现有市场的基础上加以修改，知情人士称，“修改的原则是更加严格，以此降低投资者参与的风险。”

　　各方积极备战

　　创业板的即将推出，激发了众多中小科技型企业、创投公司甚至地方政府的极大热情。

　　根据深交所综合研究所去年完成的一份报告认为，我国已具备创办创业板的市场基础。从我国科技型中小企业所代表的中小企业整体素质看，其市场风险并不显著高于现有股票市场。

　　这份报告研究了科技部提供的总资产在1000万元以上的15000余家科技型中小企业，结果发现，我国中小科技企业整体经营业绩稳定，整体增长质量较高，明显好于上市公司主板和中小企业板，而在这些科技型中小企业中涌现出了一批优秀的高端企业群体，即使与国外同类市场(Nasdaq、AIM、香港创业板)的中国企业比，其整体业绩也并不逊色。

　　事实上，这些具备良好质地的中小企业本身也对进入创业板赋予憧憬，而这些企业所在的地方政府正在积极推动。据了解，浙江台州市已经将企业上市列为市政府的重大课题，并且将上市工作列入市政府的考核工作范围。

　　而投行也在抓紧储备创业板的项目，目标大多在民营经济较为发达的江浙等省份，例如在浙江永康一个县级城市，浙商证券、长江证券、申银万国、德邦证券以及长城证券等多家投行都在此积极寻找项目。

　　同时，上述深圳创新投资集团的一位人士表示，创业板的确越来越近了，他们公司储备的近200个项目都被要求报上去，而交易所这样做一方面是为了摸底，另一方面也可能意味着创业板在启动伊始就可能形成较大的规模。

无论哪种标准，创业公司的上市门槛都比主板来得低。

创业板的即将推出，激发了众多中小科技型企业、创投公司甚至地方*Z*F*的极大热情。