（转摘）搭上资产重组便车 ST公司年报华丽亮相

来源： 经济观察报 发布时间： 2008年02月04日 14:53 作者： 胡中彬

1月22日，S*ST鑫安、ST卧龙与营口港年报亮相，拉开了2007年年报披露的序幕，而由ST公司打年报披露的头阵，这还是头一遭。同样不可否认的是，在2007年轰轰烈烈的上市运动中，资产重组概念让不少公司交上了一份靓丽的年报，其中尤以ST公司为最。

　　2007年业绩预告显示，不少上市公司通过资产重组使其业绩如天文数字般增长，预增1500%-1950%的ST平能 （000780SZ）就是代表之一。但市场人士指出，资产重组带来的这种“脱胎换骨”，其象征意义大于实际意义，投资者更应该关注的是资产重组后公司的盈利能力。

　　而这类公司也意识到这种收益的不可持续性，ST平能董事会办公室有关人士就表示，这种收益不会对公司未来的发展和安排带来任何影响，“公司只是按照常规的发展模式来经营。”

　　ST平能20倍的业绩增幅

　　日前，ST平能发布预告称，该公司2007年度业绩同比预计增长1500%-1950%，2007年全年利润为0.98亿元至1.25亿元，这让ST平能成为目前ST板块中业绩预告增幅最惹眼的公司之一。

　　实际上，ST平能的业绩暴增正是来源于其去年完成的资产重组，而这只是2007年诸多上市公司上演资产重组故事从而创造业绩神话的一个缩影。

　　ST平能的前身是内蒙古草原兴发股份有限公司。2006年11月7日，该公司与内蒙古平庄煤业集团有限责任公司签署了 《资产重组协议》及《新增股份购买资产协议》，通过资产置换，平庄煤业集团的部分煤炭资产最终注入到上市公司，包括风水沟矿、西露天矿、六家矿以及古山矿的经营性资产等。收购完成后，平煤集团将持有上市公司61%的股权成为公司的第一大股东。

　　2007年四季度，经过长达一年多的资产重组，资产重组方案正式完成，ST平能从原来主营农业种植、畜牧养殖加工等业务摇身转变为以煤炭开采销售为主的企业，公司由过去连续亏损进而转变为盈利能力逐步增强的公司。

　　“资产重组后，置入了优质煤炭类资产，主营业务发生了根本变化，盈利能力增强了。”天相投顾的某分析人士对此表示。

　　而对于该公司2007年度的业绩预增，ST平能董事会有关人士强调，“由于第二季度公司实施了重大资产重组，置入了优质煤炭类资产，盈利能力增强。本公司主营业务已发生重大变化。此收益不具有现金流，不具有可持续性。”

　　ST平能日前公告称，赤峰市经济委员会已与国电集团签署了平煤集团股权转让协议，拟将平煤集团51%股权转让给国电集团。对此，某券商研究员表示，国电集团的入主可能会加速平能集团的资产注入速度，而资产注入永远都是市场期待的题材。

　　资产重组下的蛋

　　在2007年狂热的借壳上市潮中，资本市场上一个个神话不断刺激着市场的神经，诸多曾经面临困境的ST公司纷纷通过资产重组等方式脱离困境，也让ST板块2007年年报的业绩呈现飘红之景。

　　“在去年资本市场高速发展的背景下，上市公司的壳资源成了抢手货，许多ST公司在地方政府部门和大股东的帮助下积极寻找潜在买家，使得去年众多ST公司成为券商、地产公司借壳上市的主要对象。而通过优质资产注入，这些ST公司实现了脱胎换骨式的发展。”招商证券某分析人士表示。

　　S*ST朝华由于重组获得进展，公司预计，2007年年内实现归属于母公司所有者的净利润将高达10亿至12亿元；S*ST昌源目前仍在暂停上市阶段，但其预计2007年年度盈利约3.9亿元。而市场更不可能忘记S*ST化二、*ST长运、ST浪莎这些诸多曾因资产重组而叱咤风云的股票。

　　事实上，除了对ST公司进行“保壳”而进行重组外，去年还有很多类似中国远洋、东方电气、泛海建设等为了达到做强上市公司、消除同业竞争或整体上市目的的重组，它们涉及的资产金额往往十分庞大，重组后的公司盈利能力明显提高。

　　据Wind数据显示，自去年初以来，上市公司通过关联关系，进行增发注入、资产置换、买卖、剥离、收购兼并、股权转让等多种形式的资产实质性重组事件，发生的总金额已经超过1800多亿元，发生的资产重组事项已经超过500多起，涉及上市公司350多家。

　　对于通过资产重组得到的一次性巨额收益，ST平能董事会办公室有关人士也坦陈这是非常正常但不可持续的，该人士还表示，公司虽然此次业绩增幅可以算是 “几何级别”的，但并不会对公司接下来的发展和安排带来任何影响，“公司只是按照常规的发展模式来经营。”

　　上述天相投顾人士表示，按照盈利预测，ST平能2007年的每股收益是0.14元，虽然目前来看，现煤价格上涨可能会推动其2008年一季度业绩的上涨，但其业绩将进入一个平稳发展阶段，排除资产注入的可能性外，不大可能再出现“天文数字”级别的业绩暴增现象。

　　有市场人士对2007年资产重组热潮发表看法，对于实施资产重组的公司，应该留意资产重组项目最终能不能有效实施，“许多资产重组项目难以达到预期，带来的业绩增长是暂时的，缺乏持续性，对这类项目应该保持警惕。”

诸多曾经面临困境的ST公司纷纷通过资产重组等方式脱离困境

ST公司年报华丽亮相