未来牛股粤传媒(转）     最新更新时间: 2008-6-26 13:23:24   
作者：东方博客 tianzelong  tianzelong 的个人首页 【大 中 小】

　为什么要投资粤传媒

　　1、中国的传媒业受到国家严格的监控，这是未向外资开放的领域之一。中国的传媒业发展空间广大，此为外资一向虎视眈眈的领域，只是不得其门而入。随着 wto承诺的进展，中国传媒业也会对外资开放，并将允许成立合资传媒公司（北青传媒是一例，北青香港上市，等同于向外资开放，但只是经营性资产的开放）。外资进入中国最便捷的途径，就是和当地有影响力的传媒公司合作。传媒公司的壳资源变得紧缺，这是价值所在，尤其是地方性垄断资源。

　　2、广州日报社是粤传媒公司的间接控股股东，是公司的实际控制人（透过大洋实业控股）。《广州日报》为中国第四大发行量的报纸（06年数据，前三名分别是《参考消息》、《人民日报》和《扬子晚报》），到2006年底，广州日报报业集团的总营业收入首次突破30亿元大关，达到31.63亿元；其中，《广州日报》单报的广告收入(含地方版、特刊和夹报广告)达到18.03亿元，连续13年在全国平面媒体中保持广告总量第一的位置。根据2007年《中国 500最具价值品牌》排行榜显示，在传媒品牌排名中，排前五位的依次是cctv（654.34亿）、凤凰卫视（233.56亿）、《人民日报》（58.19亿）、《参考消息》（57.97亿）和《广州日报》（55.30亿）。平媒类媒体居于《人民日报》和《参考消息》后的第三位。同时，《广州日报》以品牌价值升幅较大的优势，在全品牌排名中位列115位。（旁注：以上数据摘自公开资料）

　　3、广州日报将借粤传媒的平台进入资本市场，并将粤传媒作为经营性资产的旗舰（旁注：这是我们观察的结果而不是正式的文件信息）。目前粤传媒所经营的业务范围，只是广州日报的一小部分。广告资产绝大部分在报社，收入对比悬殊。06年广州日报单报广告收入18.03亿元，而粤传媒的广告代理收入只是 0.38亿（广告提成），这里有巨大的突变空间。另，广州日报拥有投资15亿元的广州日报印务中心，印刷的是平均每天165万份，厚达数十大版的广州日报。粤传媒只是印刷广州日报旗下的子报。印刷业务无论从规模和收入的对比，粤传媒都远不及广州日报印务中心。这是第二个资产注入的预期。第三个预期是广州日报有发行投递公司，发行投递业务有稳定的现金流和高毛利（可参考博瑞传播的投递业务数字），是广州日报可注入资产的另一部分。还有，大洋网等资产也是注入资产的预期部分。

　　4、广州日报透过大洋实业的控股比例目前是39.93％，ipo后还会被摊薄。为了达到中宣部文化体制改革的要求，广州日报必须于上市一年内增持股权至51％。因新增发行的7000万股新股中，大小股东是按比例分配5000万股（大股东配售部分锁定三年，小股东配售部分可以在挂牌当日起流通）， 2000万股公开发行，即挂牌上市后市面实际流通只有4000余万股，加上目前三板挂牌的可流通股份在挂牌当日起一年内被锁定，所以大股东不可能从市场上增持如此多股份到51％，所以大股东必然会以定向增发的形式增持股权到51％。有注资题材，现有股份被锁定一年的风险将会大大降低。

　　5、广州日报的资产太庞大，粤传媒的壳太小，所以增持股权的资产注入只是一小部分。如果广州日报计划将经营性资产整体上市全部注入到粤传媒的话，日后粤传媒还会有多次多批收购资产的动作。有收购资产的预期，将会使到股价表现为稳定的增长。

　　6、在中国，网络媒体替代传统媒体的势头并没有预期那样的强，并且传统报业媒体现在也自建网媒，并通过做强本地新闻的方法吸引本地读者，以此与网媒抗衡。另外，广州日报也透过旗下大洋网做每天的新闻滚动播报，此举可扭转日报类媒体在截稿时间和印刷时间上的限制，消除了和晚报类媒体的差异。这可以避免长期投资所带来的经营性风险。

　　7、广州日报报业集团现已有跨省市收购外地媒体，以及整合广电媒体的迹象，这可以保证粤传媒公司仍然不断有可收购资产（母公司收购并改善经营后，再由粤传媒向母公司收购）。粤传媒执行的是中国移动收购母公司资产的模式，已经有中移动可以证明该模式的可行性。

　　2、资产收购预期。资产注入是必然的，但何时何种方式注入将是一个未知数。这也是发改委、中宣部同意粤传媒上市的附加条件。有这样的预期，市场将会对此作出反应。

　　3、持续收购母公司的预期。广州日报将粤传媒作为经营性资产的旗舰，那广州日报的经营性资产，如主报子报及期刊等的广告经营权、广州日报印务中心、发行投递公司、排版公司、大洋网等将会逐步的注入。这样的注资行动将会刺激股价的增长。

　　4、股份拆细预期。粤传媒公司在借壳上市时曾作2：1的比例合并股份，这部分的股份将会在上市之后还给投资者。具体的表现为目前公司的未分配利润、资本公积的数字足够支持粤传媒每10股送10股，然后再来每10股转增10股。

　　5、小盘股大公司预期。上市后第一年内，在主板可流通股份只有4000余万（大股东持股锁定，现有三板流通股锁定），机构持股及小股东长期投资锁定约一半的话，剩下在市面流通的只是2000万股。在广州日报盛名之下，只需小部分资金便可推高股价。

　　6、经营业绩预期。目前粤传媒的主营业务收入基数不高（相对母公司资产），在注资的情况下，公司的经营业绩将会是跳跃式的发展。高成长性可以保证对股价的支持。

　　7、08年北京奥运及10年广州亚运预期。运动营销已成为共识，奥运亚运带来的广告收入和印刷收入预期可以维持一个较高的水平，这是经营性的增长。

　　8、粤传媒公司和其他上市公司一样，都会受惠于两税合并，这带来业务外的收益。

　　冬播粤传媒一定有大收获！