2007．11．5  文章出处：证券市场周刊 作者：李恒春

广东九州阳光传媒股份有限公司（下称“粤传媒”，002181）A股的发行将开创两个先河——第一家经过国家新闻总署批准的在境内主板上市的传媒公司、首家成功由三板转到主板的公司。在创下诸多第一的同时，粤传媒也将借助资本市场的力量，巩固和扩大自己在泛珠三角地区印刷和广告领域的优势。

    业绩优良

粤传媒主要从事印刷、广告代理、书报刊连锁经营，其实际控制人广州日报社为国内领先的报业机构。2000年11月，广州日报社持股90%的大洋实业，受让了“建北集团”持有公司36.79%的股权，成为其第一大股东；2001年，清远建北转到三板挂牌交易，2005年更名为现用名。此次成功登陆A股市场，粤传媒一举改变了三板市场只进不出的历史。

近年来，随着国民经济的强势发展，大众对文化媒体的需求日益增加，在国家政策的大力支持下，我国报业、杂志等媒体影响力日益扩大、发行量大幅增加，印刷、广告及报刊发行市场快速增长，粤传媒也取得了不俗的成绩。今年上半年，粤传媒实现营业收入1.74亿元，净利润为3458万元。

2004年至2006年，粤传媒主营业务收入分别达到3.34亿元、3.21亿元、3.41亿元，分别实现净利润6330.9万元、6167.4万元、6923.4万元；净资产收益率稳定在9%左右，与A股市场现有的传媒类上市公司相比也属优良。

对于报纸、期刊及书籍等媒体而言，采编和印刷是主要的成本，前者占总成本的20%至30%，而后者则要占到60%至70%，因此，对传媒企业而言，要掌控成本，首先是要有自有的印刷能力。而在粤传媒2006年收入构成中，印刷业务收入达到2.8亿元，在整个收入占比中达到81%，毛利率达到25%。

截至2006年底，粤传媒报纸印刷、商业印刷的生产能力分别为8.64亿对开张/年、279.36万色令/年，而实际产量分别为9.91亿对开张、301.14万色令，均处于满产状态。此次，粤传媒计划募集资金4亿元，其募集资金主要投向就包括报纸印刷及商业印刷产能的扩充，并将在一年内建设完成，将极大地提升公司的印刷能力和技术水平，在市场竞争中获得更强大的优势。

2006年，广告代理业务占粤传媒主营业务收入的11%，但由于其高达97%的毛利率，在利润构成中则占了29%。今年以来，粤传媒加大了广告客户的开拓力度，成效显著，上半年广告代理收入已达到去年全年的60%。同时，粤传媒已开始打破以前仅代理广州日报招聘广告的陈规，开始逐步代理其他平面媒体及新兴媒体的广告，并考虑实现报纸招聘与网络的互动，有望实现超常规的发展。

优势明显

目前，国内广告、印刷等报业服务相关业务的产业化仍处于起步阶段，粤传媒作为一家业务架构较为完整的报业服务公司，虽然在国内也有同类型其他报业服务公司，但均为本地性或区域性公司，尚不能与其形成直接竞争。上市后，依托资本市场，粤传媒的竞争优势还将继续得到巩固和扩大。

首先，粤传媒具有强大的股东背景优势。粤传媒实际控制人广州日报社是华南地区最强大的报业集团，作为国内领先的报业机构，2006年广告营业额超过18亿元，至今已连续14年在全国报纸广告收入中名列前茅，能够为粤传媒的发展提供大量业务、技术、人才支持，这是目前现有A股传媒类上市公司所不能比拟的。

其次，粤传媒具有市场区位优势。公司所处市场主要为经济发达的广州市及珠江三角洲地区，报业在当地相对其他媒体为强势媒体，拥有广州日报报业集团多家大型报业机构，广告、印刷、发行市场非常大。依托“大洋连锁店”，粤传媒在广州市及珠江三角洲地区已建立了一个较大规模的服务网络，能够向客户提供全方位、多品种的一体化服务，具体包括书报刊零售、广告代理等业务。随着广东的印刷和广告代理市场不断扩大，粤传媒所占的份额也会不断增长。

同时，粤传媒所提供的广告代理、印刷等报业服务业务，不但借助了广州日报社的品牌优势，而且已建立自身的知名品牌，如“大洋连锁”、“大洋书城”等，可借助这些品牌优势逐步进入与现有业务相关的其他业务领域。

再次，粤传媒综合印刷实力是国内最强的，具有人才、技术以及体制优势。粤传媒的高级管理人员及业务主管人员多来自于广州日报社及其他同类业务公司，有较强的报业服务经营意识和丰富的实际操作经验。公司印刷、广告业务中所采用的设备技术水平及服务理念在行业内均较为领先，获得了广东省科学技术厅颁发的《高新技术企业认定证书》；并通过DIN EN ISO 9001：2000质量体系认证。

    等呀等